Mentionsy

Witajcie, witajcie, z tej strony Mateusz Samołyk, autor bloga i podcastu Inwesta Mateu, a dzisiejszy podcast będzie dotyczył lepszego ETF-a na MSCI World, a dokładniej czterech ETF-ów faktorowych, zwanych też czynnikowymi, ale będę używał słownictwa faktorowych, bo tak po prostu bardziej pasuje.

Poznajmy teraz ofertę takich ETF-ów zestawioną oczywiście z czystym MSCI World.

Przypomnę, że MSCI World to wbrew swojej nazwie nie jest indeks na cały świat, czyli ten świat w nazwie nie ma znaczenia, to jest po prostu indeks akcji z rynków rozwiniętych.

Według MSCI na przykład Polska jest rynkiem wschodzącym, ale oczywiście też Chiny, Indie i tego typu kraje, na przykład RPA też i Brazylia.

Jeżeli chodzi o MSCI World, jest to bardzo popularny indeks wśród słuchaczy mojego podcastu.

Wiem, bo kiedyś robiłem ankietę i to był chyba najpopularniejszy zaraz po MSCI AdWi, czyli całym świecie.

Jeżeli chodzi o czysty ETF na MSCI World, iShares MSCI World, ticker IWDA albo SWDA, na pewno go znasz, jeżeli inwestujesz w ETFy.

Fundusz, jeżeli chodzi o ETF-y faktorowe tego rodzaju, czyli na ten sam indeks, ale z tymi filtrami faktorowymi, pierwszy z nich, w sensie największy z faktorowych to jest iShares Edge MSCI World Quality Factor, ticker IWKU, aktywa ma rzędu prawie 3,5 miliardów euro.

Podobną wysokość do niego zresztą, czyli około 3 miliardów euro mają iShares Edge MSCI World Minimum Volatility, ticker MVOL oraz iShares Edge MSCI World Value, ticker IWVL.

Nieznacznie mniejszą, bo około 2,3 miliarda euro ma ETF iShares Edge MSCI World Momentum Factor i to jest ticker IWMO.

to skończmy na tym, że ich koszty są w zasadzie podobne do tego czystego MSCI World, ponieważ Quality, Value i Momentum mają TER, czyli opłaty roczne w wysokości 0,25% rocznie, a mało zmienny minimum volatility 0,30%.

I zauważ, że fundusze faktorowe kosztują tylko nieznacznie więcej od zwykłego funduszu MSCI World, więc odchodzi argument, że są drogie, dlatego nie warto w nie inwestować.

Składy tych pięciu ETF-ów są dość zróżnicowane, ponieważ największy, czyli iShares Core MSCI World, ten niefaktorowy, ma 1400 spółek w swoim składzie, a pozostałe ETF-y mają ich tak pomiędzy 300 a 400 około.

Quality i momentum są mocno skoncentrowane, bo największe 10 firm ma aż 30% udziału, czyli więcej niż w szerokim MSCI World, w którym jest to obecnie 23%.

I taka ciekawostka, o ile w MSCI World tym zwykłym największe pozycje to oczywiście Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Meta, Alphabet, Broadcom, Tesla, Berkshire Hathaway i L.A.

w top indeksu MSCI World, ale mimo wszystko to nie jest ta skala działalności, więc widać od razu, że trochę inne są kryteria doboru spółek.

Wyniki ETF-ów faktorowych na MSCI World sprawdzamy od końca 2015 do kwietnia 2025, czyli przez niespełna 10 lat.

A następnie praktycznie egzekwo są ETF na szeroki indeks MSCI World i ETF Quality, co tak jak mówiłem też ma jakiś sens, po prostu Quality powinno być nieco lepszym MSCI World, przynajmniej w teorii.

I też wystarczy zauważyć, że MSCI World Quality to jest po prostu brat bliźniak regularnego MSCI World, a Momentum to po prostu taki indeks na sterydach, zwłaszcza jak są wzrosty, to one są dużo

I dzięki temu, że mamy darmowe dane ze strony MSCI, każdy może je sobie pobrać i zrobić takie symulacje dla wielu lat,

Pierwszą z nich jest znacznie lepszy wynik quality niż sugerowałaby to ostatnia dekada wyników funduszu ETF iShares MSCI World Quality Factor, którą przed chwilą przedstawiłem.

No i to tłumaczy to, że ten ETF nie śledzi klasycznego MSCI World Quality, czyli mimo, że ma quality w nazwie, on śledzi indeks MSCI World Sector Neutral Quality.

Indeks MSCI World, ten niefaktorowy dla okresu 1999-2017 miał najgorsze wyniki.

Tu będzie bardzo ciekawie, bo przede wszystkim zobaczymy, że inwestycja w MSCI World Value, jak i w czysty MSCI World nie ma sensu na tle tych innych faktorów.

Jest jeden problem, nie istnieje w Europie ETF na czyste quality, więc nie da się w to zainwestować, przynajmniej w kontekście ETFów MSCI World w Europie.

Świetnie sprawdza się MSCI World Momentum, ale zauważ, że delikatnie podnosi odchylenie standardowe.

Jeżeli chodzi o MSCI World Minimum Volatility, to wykonuje on swoje zadanie, bo obniża odchylenie standardowe notowań portfela z około 15,5 do 11, co jest naprawdę świetnym wynikiem dla portfela akcji.

Quality i Momentum, bo jego średnia roczna stopa zwrotu wynosi około 7,4% rocznie, wobec tak jak mówiłem wcześniej 9,1% dla Momentum i 8,6% dla Quality, ale najciekawsze jest to, że pobija MSCI World jeżeli chodzi o średnią roczną

całą symulację wygrywa MSCI World Quality, dość nieznacznie repokonuje on MSCI World Momentum i to jest wniosek nieoczywisty, bo jak to możliwe, że w danym okresie Momentum wygrało z Quality, to dość znacząco widać różnicę na inwestycji jednorazowej, ale jak będziemy inwestować regularnie to nagle wygra Quality.

Dla minimum volatility około 156 tysięcy, dla MSCI World około 175 tysięcy, natomiast quality i momentum dały ponad 200 tysięcy.

Myślę, że MSCI World działa dokładnie tak, jak powinien, czyli mniej więcej pośrodku, ale to jest normalne, bo najwięcej spółek niczego nie wybiera, więc jego wynik jest przeciętny i na to powinniśmy się nastawiać, jeżeli wybieramy MSCI World lub dowolny inny indeks niefaktorowy, czyli ten szeroki rynek.

Rzuca się w oczy przede wszystkim to, że neutralne MSCI World prawie nigdy nie ma ani najlepszych, ani najgorszych klat, czyli on faktycznie jest średni na zasadzie, że zawsze będzie gdzieś w środku stawki.

Natomiast jak porównamy teraz MSCI World Quality kontra ten Sector Neutral Quality, to tu się okaże, że czysty Quality byłby lepszym wyborem w tym długim terminie, bo ten Sector Neutral Quality radzi sobie ogólnie trochę

Czy one są lepszym ETF-em MSCI World, czy tylko jakimś marketingiem?

Mają całkiem wysokie aktywa, bo tak jak powiedziałem, mimo że ten czysty MSCI World ma 85 miliardów euro, czyli jest gigantyczny, to te też mają po kilka miliardów euro, dwa, trzy, a nawet więcej.

Według mnie królami ETF-ów faktorowych na MSCI World są MSCI World Momentum oraz MSCI World Minimum Volatility.

Dlatego, że najlepiej wykonują swoje zadania i też śledzą te faktory czyste, nazwijmy to, czyli to nie są żadne dziwne modyfikacje, tylko te faktory, które MSCI World faktycznie, właściwie które MSCI faktycznie tworzy, te czyste faktory, co mi się oczywiście bardzo podoba.

Kilka osób sugerowało mi kiedyś porównywanie MSCI World Minimum Volatility z inwestycją w portfel mieszany zawierający np.

MSCI World, ten klasyczny oraz obligacje EDO.

Co ciekawe rezultat takiej symulacji pokazuje, że zakup 100% MSCI World Minimum Volatility jest bardzo podobną inwestycją, przynajmniej w tych ostatnich 25 latach do portfela 80% MSCI World plus 20% obligacji EDO.

Jeżeli porównamy 80-20 MSCI World IEDO do właśnie MSCI World Minimum Volatility 100% portfela to będzie takie coś, że...

ten pierwszy ma średnią roczną stopę zwrotu 7,15% ten drugi około 7,8% czyli dość dużo więcej odchylenie standardowe ten pierwszy niższe 10,8% dzięki EDO ten drugi 11,6% ale zauważcie, że też niskie maksymalne obsunięcie około minus 40% tam około minus 39% czyli zauważcie jak podobne to są portfele jeżeli ktoś po prostu kupi minimum volatility zamiast 80, 20 MSCI worth i EDO

Plusy takiego rozwiązania oczywiście to, że można na jednym koncie maklerskim to prowadzić i mamy po prostu coś podobnego jak 80% MSCI World i 20% polskich obligacji EDO.

Taki trochę przypadek, ale tak już po prostu wyszło, że symulacja dla tych dwóch portfeli kończy się w bardzo podobnym miejscu i przez większość tego okresu wygrywał MSCI World minimum volatility, jako taka ciekawostka, wygrywał z tym portfelem mieszanym z EDO.

Jeżeli byśmy wrócili do czystego MSCI World w 40% aż obligacje Edo, czyli byśmy zrobili portfel 60-40 MSCI World i Edo, no to już oczywiście wyniki będą mniej zmienne, ale też mniej zyskowne.

Tutaj możemy mieć MSCI World i jakby trochę obligacje, jeżeli wybierzemy minimum volatility.

Przez indeksy globalne oczywiście mam na myśli MSCI Advi lub FTSE All World albo MSCI World lub FTSE Developed.

Więc w pewnym sensie MSCI World Momentum adresuje dokładnie to.

Po co tylko spółki notowane w jednym kraju jak MSCI World Momentum?

Jego CAGR, czyli właśnie ta średnia roczna stopa zwrotu to 9,5% wobec 8,23%, odchylenie standardowe 14,4% wobec 15,72% dla S&P 500, no i maksymalne obsunięcie dla S&P 500 – 58%, około, dla MSCI Momentum – 53%.

więc po tym całym okresie jakbyśmy regularnie inwestowali z polskie złote indeksowane polską inflacją, no to by się okazało, żebyśmy skończyli mniej więcej w jednym miejscu, ale przez prawie cały okres ten MSCI World Momentum radził sobie lepiej od S&P 500.

Momentum pędzi, tak jak ta nazwa wskazuje, pędzi jak Usain Bolt, ale no niestety Momentum nie jest najszybszym indeksem, ponieważ Momentum jest mniej więcej na czele takiego nazwijmy to peletonu, S&P 500 jest trochę za nim, natomiast Nasdaq 100 jest dużo przed obydwoma, czyli te 100 najbardziej innowacyjnych spółek notowanych w Stanach Zjednoczonych jednak wygrywa zarówno z S&P 500 czy z tym jak i MSCI World Momentum, także jeżeli ktoś jest fanem

Okazuje się, że da się znaleźć wśród ETF-ów faktorowych te lepsze MSCI World, ale należy bardzo świadomie podejść do takiej inwestycji, przynajmniej ze znajomicy sposobem działania, czyli selekcji spółek takiego.

MSCI World lub MSCI Advi.