Mentionsy

W drugiej części odcinka Karol Tokarczyk rozmawia z Bartoszem Krzemińskim i Dominikiem Brodackim o tym, czy i dlaczego Orlen może chcieć kupić od Azotów polimery Police.

Powiedzcie na początek, bo zajmowaliście się tą sprawą, Orlen złożył grupie Azoty taką niewiążącą ofertę kupna polimerów w Police, czyli takiej instalacji do produkcji propylenu i polipropylenu.

Orlen zaoferował 1,02 miliarda złotych i że za tą kwotę odkupi całość udziałów i majątku spółki Grupa Azoty Polyolefins.

I Orlen mówi, że za miliard złotych z groszami odkupi właśnie tę inwestycję, w tym udziały w tym projekcie.

Orlen zażądał, żeby przed transakcją zamknięty został proces restrukturyzacji spółki Grupa Azoty Polyolefins, w ramach której zaspokojone zostaną wszelkie wierzytelności i roszczenia, a także rozliczenia w ramach umowy IPC, czyli umowy na budowę tejże instalacji pod klucz.

To znaczy, przypomnę, że mieliśmy do czynienia ze zmianami personalnymi w zarządzie i nie brakowało takich opinii, że te zmiany wynikają z tego, że ci, którzy z tego zarządu Orlenu odchodzili, nie byli zwolennikami tej transakcji.

To znaczy Orlen, mówiąc krótko, proponuje wierzycielom projektu i Grupy Azoty macie miliard złotych, weźcie te pieniądze, pozbądźcie się problemu jaki macie z polimerami, nawet za cenę tego, że wasze roszczenia, wasze wierzytelności nie zostaną w całości zaspokojone.

Z punktu widzenia Orlenu pewnie nie są to pieniądze jakoś bardzo duże.

Jest ten komponent polityczny, krótko mówiąc, rzeczywiście jest tak, że zarząd Orlenu w poprzednim składzie, a rozmowy w sprawie przejęcia polimerów trwają od mniej więcej roku,

Po rekonstrukcji rządu lipcowej, po zmianach w zarządzie Orlenu, które się dokonały we wrześniu, ta dynamika się zmieniła i rozmowy zaczęły przebiegać w zupełnie innym kierunku i efektem jest tego właśnie złożenie tej oferty, o której rozmawiamy.

A warto przypomnieć, że w połowie lipca zarząd Orlenu wycofał się z rozmów z grupą Azoty.

Czy Orlen może skorzystać w takim razie, twoim zdaniem, na przyjęciu polimerów?

Myślę, że są pewne korzyści, które Orlen odniesie.

No Orlen jest w trochę lepszej pozycji do tego, żeby odbudować rentowność polimerów Police, bo sam już teraz sprzedaje polipropylen, te tworzywa sztuczne sprzedaje w Czechach, produkuje też propylen w Morzejkach i w Płocku i jest w stanie poradzić sobie z tą budową bazy klientów, z żonglowaniem źródłem dostaw dla tych klientów, uniknie przerw w dostawach dla klientów.

Natomiast są też problemy, z którymi Orlen będzie musiał sobie poradzić, bo to przejęcie instalacji produkcji polipropylenu w Policach będzie prawdopodobnie wymagało jakichś rozmów z Lionel Basel, czyli partnerem Orlenu, z którym w Płocku firma produkuje polipropylen w ramach takiego joint venture.

Ja bym tu jeszcze zwrócił uwagę na odmienną logikę transakcji dla Orlenu i dla Grupy Azoty.

To znaczy, o ile dla Grupy Azoty rzeczywiście ona jest raczej taką propozycją uwolnienia się od potencjalnych dużych problemów, no bo sama Grupa Azoty, jak już sobie powiedzieliśmy, nie ma zdolności do tego, żeby zapewnić rentowność tej instalacji, zwrot z kapitału, o tym oficjalnie informuje Grupa, o tyle Orlen, tak jak powiedział Bartek, ma te synergie, te biznesy, które potencjalnie mogą tutaj pomóc.

Trochę uzupełniając to, co już zostało powiedziane, no nie zapominajmy o tym, że Orlen z uwagi na skalę swojego biznesu jest w stanie prawdopodobnie zapewnić tańsze surowce do instalacji w Policach, ale także ma własny gaz i to jest coś, czego nie należy przeceniać, no bo Grupa Azoty ten gaz w dużej mierze jest zmuszona odkupywać właśnie od Płockiej Grupy.

Orlen w tej komunikacie, w którym poinformował o ofercie, zapewnił, że oferta wpisuje się w cele strategiczne wynikające ze strategii do 2035 roku.

No, ale ta strategia zakłada jednak znaczące zmniejszenie ambicji Orlenów w petrochemii.

To znaczy Orlen bardzo mocno, dużymi pieniędzmi wchodzi w petrochemię, no i będzie szukał tutaj źródeł przychodów.

Jakoś korzyścią dla Orlenu może być też to, żeby uniknąć przejęcia tej instalacji przez innego gracza, który potencjalnie może zagrozić wtedy bardziej agresywną polityką cenową czy marżową na rynku.

Tak, przy czym zaznaczmy, że Orlen jest związany ofertą do końca tego roku, to znaczy, że do tego czasu mniej więcej grupa Azoty ma czas na spełnienie warunków zawieszających.

I z tego punktu widzenia ten rachunek ekonomiczny może być kwestią nieco wtórną, w tym sensie, że pewnie gdyby ta transakcja była rozliczana wyłącznie na czysto biznesowych przesłankach, no to Orlen by się na nią rzeczywiście nie zdecydował.

Orlen się na nią jest w stanie zdecydować.

Ja oceniam szansę na 70%, 25% zostawiam sobie na pojawienie się nowego gracza, który jeszcze spróbuje tę ofertę Orlenu przebić i 5%.

Proces, który moim zdaniem w tym kontekście teraz należy śledzić, a który pewnie będzie bardzo ciężko śledzić z uwagi na pewną kuluarowość uzgodnień, to będą właśnie te rozmowy pomiędzy Orlenem, pomiędzy Grupą Azoty, a całą gamą interesariuszy, polimerów, police, mam tu na myśli chociażby wierzycieli, banki i tak dalej.