Mentionsy

Zrobi niesamowite wrażenie, aczkolwiek nie zrobiła wrażenia na inwestorach takich funduszowych, którzy głównie swoje pieniądze od lat wkładają do funduszy dłużnych, a nie do funduszy akcyjnych i tutaj się niewiele zmienia.

No i teraz bardziej już gospodarczo, czyli prognozy IMF-u, Międzynarodowego Funduszu Woltowego.

Mamy nowe, świeże prognozy Międzynowego Funduszu Walutowego.

Międzynowy Fundusz Walutowy prognozuje dalsze, stopniowe spowolnienie globalnego wzrostu gospodarczego.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy, myślę, że też o tym warto wspomnieć, dostrzegł kilka przyczyn lepszej od oczekiwań koniunktury, mimo właśnie napięć handlowych, których wszyscy się bali, wszyscy się baliśmy jeszcze kilka miesięcy temu.

Międzynowy Fundusz Walutowy mówił, że będzie gorzej.

To czego się też spodziewał Międzynarodowy Fundusz Walutowy i w ostatnim raporcie też na to wskazuje, że wpływ ceł na inflację w Stanach Zjednoczonych jest na razie umiarkowany.

To, co tutaj Międzynarodowy Fundusz Walutowy przygotował, to co widzimy na tym wykresie, to są dwie ścieżki inflacji.

była więc szefowej, gwiazda rynku technologicznego funduszy ETF, ARK, która upadła.

Jeżeli porównają sobie Państwo wyniki naszych funduszy czy nasze strategie, to są to przede wszystkim strategie alternatywne.

Środki w żadnym funduszu inwestycyjnym nie mają gwarancji bankowego funduszu gwarancyjnego, BFG.

Tak samo czy to jest fundusz, czy to jest TFI bankowe, czy z grupy ubezpieczeniowej, to też pieniądze w samym funduszu nie są gwarantowane przez bankowy fundusz gwarancyjny.

co ma swoje wady i zalety oczywiście, ale w funduszu te pieniądze po prostu towarzystwo funduszy inwestycyjnych nie może sobie sięgnąć, pomijam jakieś sytuacje patologiczne, nie może sobie wziąć pieniędzy z funduszu, po prostu to jest oddzielny jakby byt, który nie ma formy prawnej, formą prawną jest, znaczy ma formę prawną, ale nie formę spółki, TFI jest TFI, a worek z pieniędzmi, który zarządza to jest fundusz inwestycyjny i tutaj

Na naszych funduszach właśnie drawdowny są wielokrotnie mniejsze, przynajmniej historycznie oczywiście, niż chociażby na giełdzie.

Przy FIO, przy tych funduszach otwartych jest ten element, że inwestorzy w sytuacjach skrajnych rynkowych mogą pobiec po pieniądze i rzeczywiście zatopić fundusz, który ma nawet dobra aktywa, tyle że jest krach, prawda?

To też zależy, bo na naszych funduszach rynkowych, na fizach rynkowych publicznych nie mamy okienek, czyli co miesiąc 100% wykupów można obsłużyć, natomiast na fizach aktywów niepublicznych sama charakterystyka tych aktywów są niepubliczne, więc nie są aż tak płynne, żeby można było je w 100% ukłynniać na przykład co miesiąc, więc tam musimy mieć jakieś roczne bramki, żeby obsłużyć potencjalne wykupy.

Fundusze aktywne, które nie biją benchmarku są bez sensu, po prostu takich jest mnóstwo, niestety co gorsza dotyczy to też dużych.

niekoniecznie mówię o jajach, to takim biznesie 30% roczny, bo wy macie kontakty z firmami, bo macie przecież swoje fundusze rynku prywatnego, no to wiecie jak to wygląda.

a z drugiej strony, że właśnie private equity, venture capital, ten cały sektor się tak rozwija i potem jest kupowanie nawzajem od siebie projektów i kręcenie takich banik po prostu, że nikt tego nie jest w stanie wycenić, bo nie wchodzi właśnie na giełdę, czyli nie ma punktu odniesienia i to jest właśnie taka iluzja, gdzie tam te fundusze prywatne tych inwestorów, takie iluzje trzymają, że ciągle znajduje się ktoś, kto ten projekt odkupi za jeszcze więcej.

Natomiast biorąc pod uwagę sam ten rozwój, to te statystyki są świetne, ale biorąc pod uwagę średnie wyniki funduszy Venture Capital, proszę mi wierzyć, że we wszystkich statystykach one pokazują średnią stopę zwrotu uwzględniając ten 10% najlepszych funduszy.

Mediana funduszy Venture Capital jest znacząco poniżej wyników giełdy.

czyli więcej można zarobić na płynnym rynku amerykańskim, na S&P 500 i to są dane za wiele lat, niż na rynku startupowym, niż na rynku funduszy venture capital, a przypominam, że tam kapitał jest zwykle zamykany na co najmniej 10 lat.

Także stopy zwrotu wcale nie są tak wysokie, są wręcz niższe niż na S&P 500, a tylko 5 czy nawet 10% właśnie tych najlepszych funduszy faktycznie generuje dwucyfrowe stopy zwrotu rocznie.

Liczba notowanych funduszy ETF na giełdach amerykańskich przekroczyła już, co ciekawe, liczbę spółek.

strategii, mimo to wzrost popularności inwestowania indeksowego zarówno przez fundusze typu ETF, jak i otwarte fundusze indeksowe to fakt.

ETF, zwłaszcza indeksowe odniosły ogromny sukces, no i w tej części prezentacji spróbujemy odpowiedzieć na kilka pytań, między innymi, które klasy aktywów lepiej działają właśnie w wersji aktywnej, a które w indeksowej, kiedy warto zapłacić za zarządzającego aktywnym funduszem,

Zyskują popularności, to wciąż fundusze aktywne mają największy udział w rynku.

Tym kolorem złotym widzimy udział funduszy aktywnie zarządzanych.

No i to, co zwykle widzimy na różnych forach czy w różnych raportach giełdowych, no to te flowy, czyli te przepływy z funduszy aktywnych do funduszy pasywnych, które faktycznie są znaczące.

inwestując w fundusze, natomiast te same fundusze, uwaga, wygenerowały stopę zwrotu 8,2%, czyli ta różnica między faktycznym wynikiem funduszu, a wynikiem faktycznego inwestora wynosi aż 1,2 punkta procentowego.

Zresztą John Bogle był twórcą funduszy indeksowych, a nie ETF-ów.

Tam widzimy, że jak już środki idą do zarządzającego, to dużo rzadziej inwestorzy decydują się na zmianę alokacji, dzięki czemu właśnie faktyczna stopa zwrotu inwestora i stopa zwrotu z funduszu są prawie identyczne.

Uwaga, teraz te sześć kategorii, które widzieliśmy na poprzednim wykresie zostały podzielone już stricte na fundusze aktywne i fundusze indeksowe.

Widzimy też tą samą podziałkę, którą widzieliśmy wcześniej, ale widzimy jeszcze z wydzielonymi różnicami dla funduszy aktywnych i dla funduszy pasywnych.

Różnice w zyskach inwestorów były często podobne, natomiast co ciekawe, większe różnice w zyskach inwestorów pojawiały się właśnie w funduszach pasywnych, w kategoriach tych najbardziej zmiennych.

Z kolei, uwaga, cofnijmy się proszę jeszcze, z kolei na funduszach alternatywnych, jak na przykład właśnie nieruchomości, private equity, venture capital, private credit, czy fundusze absolutnej stopy zwrotu, nazywane też hedge fundami, ta rozbieżność wyników pomiędzy pierwszym a czwartym kwartylem jest ogromna.

My przygotowaliśmy je w bardzo podobny sposób dla polskich funduszy, dla polskich kategorii.

W większości grup funduszy to właśnie aktywne strategie osiągają wyniki znacząco przekraczające benchmarki, natomiast są też wyjątki.

Są też wyjątki, na przykład fundusze mieszane zagraniczne, czy w ogóle fundusze akcji zagranicznych.

No właśnie, no i inna kwestia to jest właśnie to dodawanie funduszy alternatywnych do klasycznego, pasywnego portfela akcji i obligacji.

Tak jak już też wspomnieliśmy, nawet Vanguard otwiera się na fundusze, na rynki prywatne.

i otwiera takie rozwiązanie i coraz częściej słyszymy o tym, że 60-40, portfel 60-40 to przeżytek, że trzeba do tego dodać jeszcze 20% funduszy alternatywnych i ten wykres pokazuje właśnie jak zmieniał się zysk, zmieniało się ryzyko po dodaniu właśnie 20% funduszy alternatywnych do portfela.

kolorem złotym, że ta jedna strategia najbardziej konserwatywna miała 40% akcji, 60% obligacji, no i w momencie, w którym dodamy 20% koloru granatowego, czyli właśnie funduszy alternatywnych, to nagle stopa zwrotu skacze nam o blisko 1,5 punkta procentowego, a zmienność spada o 1%.

Jeżeli z kolei zmienimy to dla funduszu już o wyższej zmienności, czyli funduszu, w którym mamy 80% koloru złotego, a więc akcji i 20% obligacji, jeżeli dodamy do tego 20% funduszy alternatywnych, no to przesuwamy się znacząco pod kątem zmienności, bo aż o 3 punkty procentowe zmienności mniej, no i niecały 1% wyższej stopy zwrotu.